A term structure (estrutura a termo) é um conceito fundamental nas finanças que descreve como os preços ou rendimentos de ativos variam de acordo com o tempo até o vencimento. Embora originalmente associada à curva de juros tradicional, a term structure também é crucial para quem opera futuros de criptomoedas, pois influencia decisões de entrada, saída e gerenciamento de risco.
1. O que é a term structure?
Em termos simples, a term structure representa a relação entre o prazo de um contrato (ou título) e seu rendimento esperado. No mercado tradicional, isso se manifesta na curva de juros, que mostra os rendimentos de títulos do Tesouro de diferentes maturidades. Quando a curva está positiva, títulos de longo prazo pagam mais que os de curto prazo; uma curva inversa indica o contrário e costuma ser um sinal de recessão.
2. Por que a term structure importa para os traders de cripto?
Os contratos futuros de criptomoedas replicam, em muitos aspectos, a dinâmica dos futuros tradicionais. Cada contrato tem uma data de vencimento específica, e o preço futuro reflete as expectativas do mercado sobre o preço spot na data de liquidação. Assim, a diferença entre contratos de diferentes vencimentos forma a term structure dos futuros de cripto:
- Contango: preços futuros mais altos que o spot, indicando expectativas de alta ou custos de carregamento.
- Backwardation: preços futuros menores que o spot, sinalizando demanda imediata ou escassez futura.
Entender esses padrões ajuda a escolher estratégias como rollover, arbitragem de calendário ou hedge de posições.
3. Como analisar a term structure nos mercados de futuros de cripto
Para avaliar a estrutura a termo, siga estes passos:
- Coletar preços de contratos futuros com diferentes vencimentos (por exemplo, BTC/USDT 1‑mês, 3‑meses e 6‑meses).
- Construir o gráfico de term structure plotando o preço futuro no eixo Y contra o tempo até o vencimento no eixo X.
- Identificar a inclinação – contango ou backwardation – e comparar com indicadores macro (taxas de financiamento, volume, open interest).
- Monitorar mudanças ao longo do tempo para detectar possíveis reversões de tendência.
Ferramentas como TradingView e plataformas de exchange (Binance, Bybit) oferecem visualizações de múltiplos vencimentos que facilitam esse processo.
4. Estratégias baseadas na term structure
A seguir, duas estratégias populares que aproveitam a curva de futuros:
- Calendar Spread: compra de um contrato de vencimento mais longo e venda simultânea de um contrato mais curto. Se a curva estiver em contango, o spread pode gerar lucro ao rolar a posição para contratos mais caros.
- Arbitragem de Funding Rate: em mercados onde o funding rate está ligado à diferença entre preço futuro e spot, analisar a term structure ajuda a prever ajustes de funding. Para aprofundar, veja o artigo Futures Funding Rate: O que é, como funciona e estratégias avançadas para traders de cripto em 2025.
Entender a estrutura a termo também auxilia na escolha entre Futures Trading: O que é, como funciona e por que você deve conhecer e operações spot, equilibrando risco e retorno.
5. Riscos e cuidados
Embora a term structure ofereça insights valiosos, ela não garante resultados. Fatores externos – como mudanças regulatórias, eventos macroeconômicos e volatilidade extrema – podem distorcer a curva. Sempre combine análise de term structure com gestão de risco: use stop‑loss, limite a alavancagem e diversifique entre diferentes vencimentos.
6. Recursos externos para aprofundamento
Para quem deseja expandir o conhecimento, recomendamos duas fontes de autoridade:
Dominar a term structure permite ao trader de criptomoedas antecipar movimentos de preço, otimizar estratégias de futuros e melhorar a alocação de capital.