Physical Delivery em Contratos Futures
Nos mercados de derivados, physical delivery (entrega física) é o método pelo qual o contrato futuro é concluído mediante a transferência real do ativo subjacente ao comprador, ao invés de um pagamento em dinheiro. Embora a maioria dos contratos de criptomoedas seja liquidada em cash, entender a dinâmica da entrega física é essencial para quem opera futures tradicionais ou que pretende migrar para mercados que ainda utilizam esse mecanismo.
Como funciona a entrega física?
Quando um contrato futuro chega ao vencimento, as partes envolvidas têm duas opções:
- Liquidação em dinheiro (cash‑settlement): o ganho ou perda é calculado em moeda fiduciária ou stablecoin e creditado na conta.
- Entrega física (physical delivery): o vendedor entrega o ativo subjacente (por exemplo, Bitcoin, ouro ou commodities) ao comprador, que paga o preço de exercício acordado.
A entrega física exige que o vendedor possua o ativo real e que ambas as partes cumpram requisitos de margem e de custódia. Por isso, a Futures Liquidação: Como Evitar Perdas e Proteger Seu Capital destaca a importância de manter reservas suficientes para evitar chamadas de margem inesperadas.
Por que a entrega física ainda é relevante para o mercado cripto?
Algumas exchanges, como a CME Group, oferecem contratos de Bitcoin com possibilidade de entrega física, permitindo que investidores institucionais obtenham exposição direta ao ativo. Isso traz benefícios como:
- Transparência de preço: o preço reflete o custo real de adquirir o ativo.
- Redução de risco de contraparte: o ativo é transferido em vez de depender de ajustes de saldo.
- Estratégias de arbitragem: traders podem explorar diferenças entre preços de futuros e spot.
Principais diferenças entre entrega física e liquidação em dinheiro
Entender as nuances ajuda a escolher a estratégia mais adequada:
| Aspecto | Entrega Física | Liquidação em Dinheiro |
|---|---|---|
| Necessidade de custódia | Sim – o vendedor deve possuir o ativo. | Não – basta ter margem em fiat ou stablecoin. |
| Complexidade operacional | Alta – envolve transferência de ativos, possíveis taxas de retirada. | Baixa – ajuste automático de saldo. |
| Impacto fiscal | Geralmente tratado como compra/venda do ativo. | Considerado ganho/perda de capital em cash. |
| Uso típico | Institucionais que desejam possuir o ativo subjacente. | Traders que buscam exposição rápida sem gerenciamento de custódia. |
Como se preparar para um contrato com entrega física
- Verifique o tamanho do contrato e o ativo subjacente exigido.
- Garanta que sua carteira ou conta de custódia suporte a transferência do ativo (ex.: uma wallet de Bitcoin).
- Monitore a data de vencimento e mantenha margem suficiente para evitar chamadas de margem.
- Considere a Futures Trading: O que é, como funciona e por que você deve conhecer para entender como alavancagem pode afetar sua posição na entrega.
Recursos externos para aprofundar
Para uma visão detalhada das regras de entrega física nos principais mercados, consulte:
Conclusão
A entrega física continua sendo um mecanismo crucial para quem deseja possuir realmente o ativo subjacente ao operar futuros. Embora exija mais planejamento e gestão de custódia, oferece transparência de preço e oportunidades de arbitragem que não são encontradas em contratos cash‑settled. Ao combinar conhecimento teórico (como o apresentado nos guias internos) com prática cuidadosa, traders de criptomoedas podem aproveitar ao máximo esse tipo de contrato.