Gut Strangle – O que é e como usar essa estratégia no mercado de cripto

O gut strangle é uma variação da estratégia tradicional de strangle, muito utilizada por traders que desejam lucrar com movimentos de preço significativos, mas que não sabem ao certo a direção. Diferente do strangle clássico, que costuma usar opções com strikes próximos ao preço à vista, o gut strangle posiciona as opções fora do dinheiro (OTM) e, ao mesmo tempo, compra um call e um put com mesmo vencimento e mesmo delta, criando um “cinturão” de proteção ao redor do preço atual.

Como o Gut Strangle funciona?

Imagine que o Bitcoin esteja cotado em US$ 30.000. Um trader que acredita que o preço terá um grande salto – seja para cima ou para baixo – pode comprar:

Um call com strike em US$ 32.000 (OTM)
Um put com strike em US$ 28.000 (OTM)

Ambas as opções têm o mesmo prazo de vencimento (por exemplo, 30 dias) e são escolhidas de modo que o delta de cada uma seja semelhante, garantindo que o custo total da operação seja equilibrado. Se o preço do ativo romper o intervalo entre os strikes, uma das opções se tornará lucrativa, compensando a perda da outra.

Vantagens do Gut Strangle

Baixo custo inicial: ao comprar opções OTM, o prêmio pago é menor que em estratégias ITM.
Potencial de ganho ilimitado em ambas as direções.
Gerenciamento de risco simplificado: a perda máxima é limitada ao total dos prêmios pagos.

Quando usar?

O gut strangle brilha em cenários de alta volatilidade, como anúncios regulatórios, eventos de halving ou lançamentos de novos protocolos. Se você espera que o mercado “brecha” em algum ponto, mas não tem certeza se será para cima ou para baixo, essa estratégia pode ser ideal.

Gestão de risco e pontos críticos

Embora a perda máxima seja limitada ao prêmio total, o trader deve estar atento a:

Decaimento temporal (Theta): opções OTM perdem valor rapidamente conforme o vencimento se aproxima.
Volatilidade implícita: um aumento inesperado pode elevar os prêmios antes do movimento de preço desejado.
Liquidez nas opções de cripto, que ainda pode ser limitada em algumas exchanges.

Para aprofundar o entendimento sobre risco e alavancagem em mercados de futuros – que compartilham características de volatilidade com opções – consulte nossos guias sobre Futures Alavancagem e Riscos e Futures Trading: O que é, como funciona e por que você deve conhecer. Eles ajudam a entender como proteger seu capital quando a volatilidade dispara.

Passo‑a‑passo para montar um Gut Strangle em cripto

Selecione o ativo (ex.: BTC, ETH) e verifique a disponibilidade de opções na sua exchange (Deribit, OKEx, etc.).
Escolha um vencimento que ofereça tempo suficiente para o movimento esperado (geralmente 30‑45 dias).
Defina strikes OTM equidistantes do preço à vista, mantendo delta semelhante (aprox. 0,25‑0,30).
Calcule o custo total (prêmio do call + prêmio do put) e verifique se está dentro do seu orçamento de risco.
Monitore a volatilidade implícita e o preço do ativo. Se o preço romper o intervalo, considere fechar a posição vencedora ou ajustar com spreads.

Recursos externos para aprofundamento

Para entender melhor a teoria por trás do strangle e do gut strangle, recomendamos a leitura da Investopedia (Strangle Definition) e o guia de opções da CME Group (CME Options), que traz exemplos práticos e diagramas de payoff.

Em suma, o gut strangle é uma ferramenta poderosa para quem busca participar de movimentos bruscos no mercado cripto sem precisar adivinhar a direção. Como qualquer estratégia de opções, requer prática, controle de risco rígido e atenção constante à volatilidade.