Grayscale Trusts: O Guia Completo para Investidores Brasileiros em 2025

Nos últimos anos, os Grayscale Trusts emergiram como uma das formas mais populares de exposição institucional a criptomoedas, especialmente ao Bitcoin e ao Ethereum. Para quem ainda não está familiarizado, os trusts da Grayscale são veículos de investimento regulados que permitem que investidores tradicionais (incluindo fundos de pensão, family offices e investidores de varejo qualificados) comprem cotas de ativos digitais sem precisar lidar diretamente com wallets, chaves privadas ou exchanges não reguladas.

O que são os Grayscale Trusts?

Um trust é um fundo de investimento que detém o ativo subjacente (por exemplo, Bitcoin) e emite ações que representam a propriedade desse ativo. A Grayscale Investments, empresa americana fundada em 2013, cria e administra diversos trusts, como o Grayscale Bitcoin Trust (GBTC), Grayscale Ethereum Trust (ETHE) e outros que cobrem altcoins como Solana, Cardano e Polkadot.

Esses veículos são registrados como private placement securities nos Estados Unidos, o que significa que não são negociados em bolsa, mas podem ser comprados e vendidos no mercado de balcão (OTC). Essa característica traz vantagens de liquidez e transparência, ao mesmo tempo em que mantém um nível de regulação que protege o investidor.

Por que os Grayscale Trusts são relevantes para o investidor brasileiro?

O Brasil tem avançado rapidamente em termos de regulação cripto, como demonstra o Regulamentação de Criptomoedas no Brasil: Guia Completo 2025. Contudo, ainda há barreiras operacionais para quem deseja investir diretamente em ativos digitais, como a necessidade de abrir contas em exchanges estrangeiras, lidar com KYC complexo e garantir a segurança das chaves privadas.

Os Grayscale Trusts oferecem uma solução “bridge” – um caminho regulado que permite a exposição a criptomoedas por meio de ativos financeiros tradicionais, como ações listadas em corretoras brasileiras que aceitam produtos estrangeiros. Além disso, a estrutura de trust traz relatórios de auditoria e transparência que facilitam a declaração ao fisco, um ponto crítico no contexto brasileiro de Imposto sobre Criptomoedas.

Como funciona a estrutura de um Grayscale Trust?

• Captação de recursos: A Grayscale emite ações do trust que são vendidas a investidores qualificados.
• Compra do ativo subjacente: O dinheiro levantado é usado para comprar a criptomoeda correspondente (por exemplo, Bitcoin).
• Armazenamento: Os ativos são mantidos em custodians de grande reputação (ex.: Coinbase Custody), garantindo segurança física e digital.
• Relatórios: A Grayscale publica relatórios mensais de posição, auditorias independentes e declarações de custódia.
• Negociação: As ações do trust são negociadas no mercado OTC, permitindo liquidez diária.

Principais vantagens

1. Exposição direta ao preço da criptomoeda: O preço da ação do trust acompanha (com pequeno prêmio ou desconto) o preço da cripto subjacente.
2. Regulação e compliance: O trust está registrado na SEC dos EUA, oferecendo maior confiança institucional.
3. Facilidade de custódia: O investidor não precisa se preocupar com wallets ou chaves privadas.
4. Integração com portfólios tradicionais: É possível incluir as ações do trust em contas de corretoras que aceitam produtos estrangeiros.
5. Benefícios fiscais: Em alguns casos, a tributação pode ser tratada como ganho de capital em ações, simplificando a declaração.

Desvantagens e riscos a considerar

Apesar das vantagens, os Grayscale Trusts apresentam alguns pontos críticos que o investidor deve avaliar:

• Prêmio ou desconto ao NAV: As ações podem ser negociadas com um prêmio significativo em relação ao Net Asset Value (NAV) do trust, reduzindo o retorno efetivo.
• Liquidez limitada: Embora negociadas OTC, a profundidade de mercado pode ser menor que a de ações listadas em bolsa.
• Taxas de administração: A Grayscale cobra taxas anuais que variam entre 0,75% e 2,0% ao ano, dependendo do trust.
• Risco regulatório: Mudanças na legislação da SEC ou em regulamentos internacionais podem impactar a estrutura do trust.

Como investir em Grayscale Trusts a partir do Brasil?

Para acessar esses produtos, o investidor brasileiro pode seguir os passos abaixo:

1. Abrir conta em corretora internacional: Corretoras como Interactive Brokers, eToro ou DriveWealth oferecem acesso ao mercado OTC.
2. Realizar o processo KYC/AML: A maioria das corretoras exige documentos de identificação, comprovante de residência e, às vezes, declaração de origem de recursos.
3. Depositar recursos em moeda fiduciária (USD ou BRL convertido): Utilizar transferências bancárias internacionais ou serviços de pagamento como Wise.
4. Comprar ações do trust desejado: No painel da corretora, procurar pelo ticker (ex.: GBTC, ETHE) e inserir a ordem de compra.
5. Monitorar posições e declarar ao fisco: As transações devem ser reportadas na declaração de Imposto de Renda, conforme orientações do Guia Completo de Ganhos de Capital com Criptomoedas.

Impacto da Regulação Brasileira

O CVM e Valores Mobiliários tem acompanhado de perto a entrada de produtos financeiros estrangeiros no mercado local. Em 2024, a CVM publicou orientações sobre a oferta de securities estrangeiras a investidores brasileiros, destacando a necessidade de que as corretoras estejam devidamente registradas e que os ativos cumpram requisitos de transparência.

Portanto, ao escolher uma corretora que ofereça acesso ao OTC, verifique se a mesma possui registro na CVM ou se opera sob autorização da International Securities Services. Isso minimiza riscos de bloqueio de contas ou de não conformidade com a legislação local.

Comparativo rápido: Grayscale Trusts vs. Compra direta de cripto

Critério	Grayscale Trusts	Compra Direta (Exchange)
Custódia	Custódia institucional (Coinbase Custody)	Auto‑custódia ou custodians de exchange
Regulação	Registrado na SEC, compliance robusto	Depende da exchange (nem sempre regulada)
Liquidez	OTC – pode ter spread maior	Alta liquidez em grandes exchanges
Taxas	Taxa de administração + spread	Taxas de trading + retirada
Implicações fiscais	Trata‑se como ação – simplifica declaração	Necessita cálculo de ganho de capital por operação

Perspectivas para 2025 e além

Com a crescente aceitação institucional das criptomoedas, a demanda por veículos regulados como os Grayscale Trusts deve permanecer alta. A SEC tem sinalizado interesse em transformar alguns trusts em ETFs (Exchange Traded Funds), o que poderia melhorar ainda mais a liquidez e reduzir os prêmios ao NAV. Para o investidor brasileiro, isso significa potencialmente acesso a produtos ainda mais eficientes via corretoras que ofereçam ETFs listados nos EUA.

Entretanto, é crucial acompanhar as discussões regulatórias tanto nos EUA quanto no Brasil, pois mudanças podem impactar a viabilidade desses produtos. Manter-se informado através de fontes confiáveis como a SEC e a Investopedia é uma prática recomendada.

Conclusão

Os Grayscale Trusts representam uma ponte valiosa entre o universo tradicional de investimentos e o emergente mercado de criptoativos. Para o investidor brasileiro, eles oferecem uma alternativa segura, regulada e relativamente simples de obter exposição a Bitcoin, Ethereum e outras moedas digitais, sem precisar lidar diretamente com a complexidade da custódia e da conformidade de exchanges.

Contudo, como qualquer investimento, é imprescindível avaliar cuidadosamente os custos, o risco de prêmio/desconto ao NAV e o cenário regulatório. Ao combinar uma corretora internacional confiável com uma estratégia de longo prazo bem estruturada, os Grayscale Trusts podem ser um componente essencial de um portfólio diversificado de ativos digitais.

Se você deseja aprofundar seu conhecimento sobre regulamentação e compliance no ecossistema cripto, confira também nossos artigos sobre Compliance Exchange e Travel Rule Crypto.