Estratégia Covered Call: Guia Completo para Investidores Brasileiros em 2025

Se você já investe em ações ou ETFs e busca gerar renda extra sem abrir mão da valorização dos ativos, a covered call strategy (opção de compra coberta) pode ser a solução ideal. Neste artigo aprofundado, vamos explicar o que é a estratégia, como funciona na prática, quais são os benefícios e riscos, e como implementá‑la dentro do contexto regulatório brasileiro.

O que é a Covered Call?

Uma covered call consiste em comprar (ou já possuir) ações de uma empresa e, simultaneamente, vender (escrever) opções de compra (call) sobre essas mesmas ações. Ao vender a call, o investidor recebe um prêmio em dinheiro que funciona como renda adicional. Se o preço da ação subir acima do preço de exercício (strike), o comprador da opção pode exercer seu direito de comprar as ações ao strike, e o vendedor da call (você) entrega as ações, obtendo lucro limitado ao strike + prêmio recebido. Se a ação permanecer abaixo do strike, a opção expira sem valor e você mantém tanto as ações quanto o prêmio.

Por que usar a Covered Call?

• Renda extra: o prêmio da opção aumenta o rendimento total da carteira.
• Redução de volatilidade: o prêmio amortiza pequenas quedas no preço da ação.
• Simplicidade: não exige margens elevadas, pois a posição é “coberta” pelas ações que já possui.
• Flexibilidade: é possível escolher diferentes prazos (semanas, meses) e strikes (ATM, OTM) de acordo com o objetivo.

Passo a passo para montar sua primeira Covered Call

1. Selecione a ação ou ETF: prefira ativos com boa liquidez tanto no mercado à vista quanto no mercado de opções. Exemplos populares no Brasil são PETR4, VALE3, BOVA11.
2. Defina o tamanho da posição: cada contrato de opção representa 100 ações. Se você comprar 200 ações, pode vender até 2 contratos.
3. Escolha o strike e o vencimento: strikes acima do preço atual (out‑of‑the‑money) mantêm maior potencial de valorização, enquanto strikes próximos (at‑the‑money) geram prêmios maiores.
4. Venda a opção: use sua corretora para colocar a ordem de venda (“write”) da call. Certifique‑se de que a corretora ofereça negociação de opções e que sua conta esteja habilitada.
5. Acompanhe a posição: monitorar o preço da ação e o valor da opção até o vencimento. Decida se deseja rolar a posição (comprar a call de volta e vender outra) antes do vencimento.

Exemplo prático

Imagine que você compre 100 ações da Petrobras (PETR4) a R$ 30,00 cada, totalizando R$ 3.000,00. Você decide vender uma call com strike de R$ 33,00 e vencimento em 30 dias, recebendo um prêmio de R$ 1,00 por ação (R$ 100,00 no total).

• Cenário 1 – Ação fecha abaixo de R$ 33,00: a call expira sem valor. Você mantém as 100 ações e ainda tem R$ 100,00 de renda extra.
• Cenário 2 – Ação fecha acima de R$ 33,00: a call é exercida. Você vende as ações a R$ 33,00, obtendo R$ 3.300,00 + R$ 100,00 de prêmio = R$ 3.400,00. O ganho total é de R$ 400,00 (13,33% sobre o investimento inicial).

Note que, no segundo cenário, seu ganho máximo foi limitado ao strike + prêmio. Caso a ação suba para R$ 40,00, você ainda venderá a R$ 33,00, perdendo a valorização adicional.

Riscos e cuidados essenciais

Embora a covered call seja considerada de risco moderado, alguns pontos merecem atenção:

• Risco de oportunidade: se a ação disparar, você terá que vender a preço fixado, perdendo ganhos adicionais.
• Desvalorização da ação: o prêmio recebido amortiza parte da queda, mas não elimina o risco de perda de capital.
• Liquidez das opções: escolha ativos com boa profundidade de mercado para evitar spreads amplos.
• Implicações fiscais: no Brasil, o prêmio da opção é tributado como ganho de capital na data de vencimento ou exercício. Consulte a Guia Completo de Ganhos de Capital com Criptomoedas para entender como declarar.

Aspectos regulatórios no Brasil

A negociação de opções de ações no Brasil é regulada pela CVM e Valores Mobiliários. As corretoras devem estar autorizadas pela B3 e pela CVM para operar no mercado de derivativos. Além disso, a Exchange Brasileira Regulada garante que o ambiente seja seguro e que as informações de preço sejam transparentes.

Ferramentas e recursos para otimizar a estratégia

• Plataformas de análise de opções: Bloomberg, TradingView ou o módulo de opções da sua corretora.
• Calendário de vencimentos: acompanhe o calendário da B3 para saber quais datas de expiração estão disponíveis.
• Modelos de precificação: o modelo de Black‑Scholes pode ajudar a estimar o prêmio justo da opção.

Como rolar (rollover) sua Covered Call

Se a ação permanecer próxima ao strike ao se aproximar do vencimento, você pode “rolar” a posição: comprar a call que está prestes a expirar (para fechar) e vender uma nova call com vencimento futuro e possivelmente strike diferente. Essa prática permite manter a geração de renda e ajustar o risco.

Quando a Covered Call não é indicada?

• Investidores que buscam valorização ilimitada.
• Mercados altamente voláteis onde o prêmio pode ser insuficiente para compensar a perda de upside.
• Quem não possui capital suficiente para comprar as ações subjacentes.

Recapitulando os principais benefícios

1. Renda adicional via prêmio da opção.
2. Proteção parcial contra quedas de preço.
3. Estrutura simples e de baixo custo de manutenção.
4. Possibilidade de ser implementada em contas de corretoras brasileiras reguladas.

Recursos externos de referência

Para aprofundar ainda mais, consulte as fontes a seguir:

• Investopedia – Covered Call (autoridade global em educação financeira).
• SEC – Guia de Covered Call (documento oficial da Securities and Exchange Commission dos EUA).

Com a compreensão correta dos mecanismos, riscos e da regulamentação brasileira, a covered call strategy pode ser uma ferramenta poderosa para diversificar sua carteira e gerar renda passiva consistente.

Próximos passos

1. Abra ou verifique sua conta em uma corretora que ofereça negociação de opções (B3).
2. Selecione um ativo com boa liquidez e compre a quantidade necessária de ações.
3. Use a ferramenta de venda de opções da corretora para escolher o strike e o vencimento desejados.
4. Monitore a posição e decida se rolará ou encerrará antes do vencimento.

Comece hoje mesmo a transformar a volatilidade do mercado em oportunidade de renda!