A *covered call* (call coberta) é uma das estratégias mais populares entre investidores que buscam gerar renda extra sobre suas posições em ações ou ETFs, ao mesmo tempo em que limitam o risco de queda. Neste guia aprofundado, explicaremos passo a passo como funciona a estratégia, quais são os principais benefícios, riscos e como implementá‑la de forma eficaz no cenário atual de 2025.
## O que é uma Covered Call?
A estratégia consiste em possuir o ativo subjacente (ação, ETF ou fundo) e vender opções de compra (calls) sobre esse mesmo ativo. Ao vender a call, o investidor recebe um prêmio que funciona como renda adicional. Se o preço da ação permanecer abaixo do preço de exercício da opção até a data de vencimento, a opção expira sem valor e o investidor mantém tanto o ativo quanto o prêmio recebido. Caso o preço ultrapasse o strike, a ação será “chamada” (exercida) e o investidor terá que vendê‑la ao preço acordado, garantindo lucro limitado ao preço de exercício mais o prêmio.
## Por que usar a Covered Call em 2025?
– **Renda Passiva:** Em um ambiente de juros baixos, o prêmio das opções pode gerar retornos superiores a dividendos tradicionais.
– **Proteção Parcial:** O prêmio recebido funciona como um amortecedor contra pequenas quedas no preço da ação.
– **Flexibilidade:** É possível ajustar a frequência das operações (semanal, quinzenal ou mensal) de acordo com o perfil de risco.
## Passo a Passo para Implementar a Estratégia
1. **Seleção do Ativo:** Escolha ações ou ETFs com alta liquidez e volatilidade moderada. Exemplos típicos incluem grandes bancos, utilities e índices como o BOVA11.
2. **Definição do Strike:** O preço de exercício deve estar acima do preço atual da ação (out‑of‑the‑money) para maximizar a probabilidade de expiração sem exercício, ou próximo ao preço atual (at‑the‑money) para obter um prêmio maior, porém com maior chance de ser exercido.
3. **Escolha do Vencimento:** Opções de curto prazo (1‑2 semanas) geram prêmios mais frequentes, enquanto vencimentos mensais oferecem maior prêmio por contrato.
4. **Execução da Venda:** Utilize a corretora de sua preferência para vender a call. Verifique o “ask price” da opção para garantir um bom preço de venda.
5. **Monitoramento e Ajustes:** Se o preço da ação subir rapidamente, pode ser prudente comprar a call de volta (roll) para evitar a perda da ação ou escolher um strike mais alto.
## Ferramentas de Análise Técnica
Para escolher o melhor momento de venda das calls, muitos traders utilizam indicadores como o **MACD** e o **RSI**. O MACD ajuda a identificar tendências de momentum, enquanto o RSI indica condições de sobrecompra ou sobrevenda. Veja como aprofundar seu conhecimento nesses indicadores nos artigos:
MACD como usar: Guia completo para analisar mercados em 2025
RSI (Índice de Força Relativa): Guia Completo para Investidores em 2025
## Exemplos Práticos
### Exemplo 1 – Ação XYZ (R$ 100)
– **Posição:** 100 ações de XYZ (R$ 10.000)
– **Call Vendida:** 1 contrato (100 ações) com strike R$ 105, vencimento em 30 dias, prêmio de R$ 2,00 por ação.
– **Resultado se XYZ fechar em R$ 102:** A call expira sem valor, você recebe R$ 200 de prêmio (2% do capital) e ainda possui as ações.
– **Resultado se XYZ fechar em R$ 108:** A call é exercida, você vende as ações a R$ 105, obtendo lucro de R$ 5 por ação + R$ 2 de prêmio = R$ 7 por ação (7% de retorno).
### Exemplo 2 – ETF ABC (R$ 50)
– **Posição:** 200 cotas de ABC (R$ 10.000)
– **Call Vendida:** 2 contratos com strike R$ 52, prêmio de R$ 1,50.
– **Resultado se ABC ficar abaixo de R$ 52:** Prêmio total de R$ 300 (3% do capital) permanece como renda.
– **Resultado se ABC subir a R$ 55:** Você vende as cotas a R$ 52, mas ainda ganha o prêmio, resultando em retorno total de 7%.
## Riscos e Cuidados
– **Risco de Oportunidade:** Se a ação disparar muito acima do strike, você perde a valorização adicional.
– **Liquidez das Opções:** Em ativos menos negociados, o spread bid‑ask pode ser amplo, reduzindo o ganho do prêmio.
– **Eventos Corporativos:** Dividendos, splits ou anúncios de resultados podem influenciar o preço da ação e o valor da opção.
## Estratégias Avançadas
– **Roll Forward:** Quando a ação se aproxima do strike, compre a call vendida e venda uma nova com strike mais alto e vencimento futuro.
– **Call Diagonal:** Combine strikes e vencimentos diferentes para gerar fluxo de caixa contínuo.
– **Combinação com Put:** Estruturas como o “collar” (comprar put e vender call) limitam tanto a queda quanto a alta da ação.
## Onde Operar?
Plataformas de corretagem que oferecem negociação de opções incluem a **[XP Investimentos]**, **[ModalMais]** e corretoras internacionais como **Interactive Brokers**. Verifique as taxas de corretagem e a disponibilidade de contratos de opções.
## Conclusão
A covered call é uma ferramenta poderosa para investidores que desejam gerar renda extra e proteger parcialmente suas posições. Ao combinar análise técnica (MACD, RSI) com um gerenciamento disciplinado de strikes e vencimentos, é possível otimizar retornos mesmo em mercados voláteis. Lembre‑se sempre de avaliar seu perfil de risco e de monitorar de perto os eventos que podem impactar o ativo subjacente.
Para aprofundar ainda mais seu conhecimento sobre estratégias de negociação, confira também o artigo:
Estratégias de Day Trade com Cripto: Guia Completo para 2025
**Fontes externas de referência:**
Investopedia – Covered Call
CME Group – Covered Call Strategy