Box Spread: O que é e como usar essa estratégia de opções

O box spread é uma estratégia neutra de opções que combina duas spreads de calendário (bull call spread e bear put spread) com o mesmo preço de exercício e data de expiração. O objetivo principal é capturar a diferença de preço entre as opções, gerando um lucro quase garantido quando a estrutura da caixa chega ao vencimento. Embora seja mais conhecida nos mercados de ações, a estratégia pode ser adaptada ao mercado de cryptomoedas usando contratos de opções de futuros.

Como funciona o box spread

Bull call spread: compra de uma call mais barata (strike mais baixo) e venda de uma call mais cara (strike mais alto).
Bear put spread: compra de uma put mais cara (strike mais alto) e venda de uma put mais barata (strike mais baixo).

Quando combinados, os quatro contratos criam uma “caixa” cujo valor no vencimento será igual à diferença entre os strikes, menos o custo líquido inicial. Se a operação for estruturada corretamente, o resultado será um lucro quase certo, limitado ao custo inicial.

Passo‑a‑passo para montar um box spread no mercado cripto

Escolha um ativo subjacente com opções líquidas (por exemplo, Bitcoin ou Ethereum em plataformas como Deribit).
Defina dois preços de exercício (strike) equidistantes – por exemplo, $30.000 e $35.000.
Abra as quatro posições:
- Compre uma call no strike mais baixo.
- Venda uma call no strike mais alto.
- Compre uma put no strike mais alto.
- Venda uma put no strike mais baixo.
Calcule o custo total (prêmio pago menos prêmio recebido). Esse valor será o seu risco máximo.
Segure a posição até o vencimento. No final, o valor da caixa será a diferença entre os strikes, garantindo o lucro.

Vantagens e riscos

Vantagens:

Risco limitado ao custo inicial.
Lucro previsível quando a caixa está bem estruturada.
Estratégia neutra – não depende da direção do preço.

Riscos:

Necessidade de alta liquidez nas quatro opções para evitar slippage.
Possíveis custos de financiamento ou taxas de rollover em contratos de futuros.
Risco de execução parcial se alguma das ordens não for preenchida.

Como integrar o box spread ao seu plano de trading de futuros

Para traders que já operam Futures Trading: O que é, como funciona e por que você deve conhecer, o box spread pode servir como um “porto seguro” durante períodos de alta volatilidade. Combine-o com estratégias de hedge ou use a margem livre para financiar a operação.

Além disso, entender a alavancagem e os riscos envolvidos em Futures, Alavancagem e Riscos: Guia Definitivo para Operadores de Criptomoedas em 2025 é essencial, pois o box spread ainda depende da margem disponível para abrir quatro contratos simultâneos.

Recursos externos para aprofundamento

Para quem deseja estudar a fundo, recomendamos duas fontes de autoridade:

Esses artigos explicam a matemática por trás da estratégia e oferecem exemplos práticos que podem ser adaptados ao universo cripto.

Conclusão

O box spread é uma ferramenta poderosa para traders avançados que buscam retornos estáveis com risco controlado. Ao combinar calls e puts de forma equilibrada, você cria uma posição que, se bem executada, gera lucro quase garantido no vencimento. Sempre verifique a liquidez das opções, calcule o custo total e mantenha a disciplina de fechar a posição caso o mercado apresente alterações inesperadas.