O que são Credit Spreads?

Um credit spread é uma estratégia de opções que permite ao trader receber um prêmio líquido ao vender uma opção de maior valor e comprar outra de menor valor, ambas com o mesmo vencimento. Essa operação gera um crédito inicial na conta, limitando tanto o risco quanto o potencial de lucro.

Por que usar Credit Spreads?

Risco controlado: O prejuízo máximo está pré‑definido.
Retorno consistente: Estratégia favorável em mercados laterais ou levemente direcionais.
Menor capital exigido: Ao contrário de posições vendidas nuas, o crédito recebido cobre parte da margem.

Tipos de Credit Spreads

Existem duas variantes principais:

Bear Call Spread (Venda de Call): Ideal para cenários de baixa ou lateralidade. Vende‑se uma call ITM (ou ATM) e compra‑se outra OTM.
Bull Put Spread (Venda de Put): Indicado quando se espera alta ou estabilidade. Vende‑se uma put ITM (ou ATM) e compra‑se outra OTM.

Como montar um Credit Spread passo a passo

1. Escolha o ativo subjacente: ações, ETFs ou índices com boa liquidez (ex.: SPY, AAPL, BOVA11).

2. Defina a direção esperada: baixa → Bear Call, alta → Bull Put.

3. Selecione os strikes: a diferença entre strikes determina o máximo de lucro/perda.

4. Verifique o vencimento: prazos curtos (1‑2 semanas) são comuns, pois o theta trabalha a seu favor.

5. Calcule o crédito líquido e a relação risco/retorno (ideal ≥ 1:2).

6. Envie a ordem como uma ordem combinada (spread) na sua corretora.

Gestão de risco e saída

Mesmo com risco limitado, é essencial monitorar:

Delta e gamma: variações rápidas podem exigir ajustes.
Eventos de alta volatilidade: earnings, anúncios de política monetária, etc.
Stop‑loss: feche a posição se o spread atingir 50‑70% da perda máxima.

Integração com outras estratégias de Futures

Para traders que operam também em Futures Trading: O que é, como funciona e por que você deve conhecer, combinar credit spreads com posições de futuros pode potencializar a alavancagem controlada. Por exemplo, ao vender um bull put spread em um índice e ao mesmo tempo manter uma posição long em futuros, você pode capturar o prêmio das opções enquanto acompanha a tendência de preço.

Outra leitura recomendada é Futures, Alavancagem e Riscos: Guia Definitivo para Operadores de Criptomoedas em 2025, que detalha como gerenciar margens e evitar chamadas de margem ao combinar diferentes instrumentos.

Exemplo prático

Suponha que você queira operar um Bull Put Spread no ETF BOVA11:

Venda: Put 100 (recebe R$ 2,00)
Compra: Put 95 (paga R$ 0,50)
Crédito líquido: R$ 1,50 por contrato
Risco máximo: (100‑95) – 1,50 = R$ 3,50 por contrato
Retorno potencial: R$ 1,50 por contrato (≈ 43% do risco)

Se o BOVA11 fechar acima de 100 até o vencimento, ambas as opções expiram sem valor e você mantém o crédito de R$ 1,50.

Fontes externas para aprofundamento

Para entender ainda mais a teoria por trás dos credit spreads, consulte:

Conclusão

Os credit spreads são uma ferramenta poderosa para traders que buscam retornos consistentes com risco limitado. Ao combinar análise de mercado, seleção cuidadosa de strikes e gestão disciplinada, você pode transformar essa estratégia em um componente central do seu portfólio de opções.