O termo cash and carry descreve uma estratégia de arbitragem que explora a diferença de preço entre um ativo negociado no mercado à vista (cash) e seu contrato futuro (carry). Quando o preço à vista está abaixo do preço futuro ajustado pelos custos de carregamento (juros, dividendos, custos de armazenamento), o investidor compra o ativo no mercado spot, vende o contrato futuro e mantém a posição até o vencimento, garantindo lucro praticamente livre de risco.
Esta técnica é amplamente utilizada por traders institucionais e investidores sofisticados, especialmente em mercados voláteis como o de commodities, moedas e, mais recentemente, criptomoedas. Para entender melhor como funciona o mercado futuro, veja nosso artigo detalhado sobre Futures Trading: O que é, como funciona e por que você deve conhecer. Se você está focado em estratégias de negociação spot, o guia Spot Trading Estratégias: Guia Definitivo para Traders de Criptomoedas em 2025 também pode ser muito útil.
Como montar uma operação cash and carry
- Identifique a diferença de preço: Compare o preço spot do ativo com o preço futuro, ajustado pelos custos de financiamento.
- Calcule o custo de carry: Inclua taxa de juros, custos de armazenamento e possíveis dividendos ou rendimentos.
- Execute as duas pernas da operação: Compre o ativo no mercado à vista e venda simultaneamente o contrato futuro correspondente.
- Monitore até o vencimento: Mantenha a posição até o contrato futuro expirar. No vencimento, entregue o ativo comprado ou faça a liquidação financeira.
Exemplo prático
Imagine que o ouro está sendo negociado a R$ 4.800 no mercado à vista, enquanto o contrato futuro para entrega em 3 meses está cotado a R$ 4.950. Supondo um custo de financiamento de 1,5% ao trimestre, o custo efetivo do carry seria R$ 72 (1,5% × 4.800). O preço futuro ajustado seria R$ 4.872, ainda abaixo dos R$ 4.950 negociados. A arbitragem cash and carry geraria um lucro bruto de R$ 78 por onça, menos custos operacionais.
Vantagens e riscos
Vantagens: baixa correlação com o risco de mercado, possibilidade de lucro quase garantido, diversificação de portfólio.
Riscos: mudanças inesperadas nas taxas de juros ou custos de armazenamento, risco de contraparte no contrato futuro, necessidade de capital significativo para manter a posição.
Aplicação no mercado de criptomoedas
Embora tradicionalmente associada a commodities, a arbitragem cash and carry ganhou força no universo cripto. Plataformas como Binance e FTX oferecem contratos futuros de Bitcoin e outras moedas digitais, permitindo que traders executem a estratégia com alta liquidez. Para aprofundar seu conhecimento sobre negociação de futuros em cripto, consulte nosso guia Futures DCA Bot: Guia Completo para Automatizar sua Estratégia de Dollar‑Cost Averaging em Criptomoedas.
Recursos externos
Para uma visão mais ampla da estratégia, consulte estas fontes de referência:
Ao combinar análise de preços, cálculo preciso de custos e execução disciplinada, a estratégia cash and carry pode ser uma ferramenta poderosa para melhorar a rentabilidade e reduzir a exposição ao risco de mercado.