Quando você negocia contratos futuros de criptomoedas, dois termos fundamentais surgem: contango e backwardation. Eles descrevem a relação entre o preço à vista (spot) e o preço dos contratos futuros, influenciando diretamente sua rentabilidade e risco.
O que é Contango?
Um mercado está em contango quando o preço dos contratos futuros está acima do preço spot. Essa diferença, chamada basis positivo, costuma refletir custos de carregamento – como juros, armazenamento (no caso de commodities) ou, no universo cripto, o custo de oportunidade de manter a moeda.
Exemplo: se o Bitcoin está cotado a US$ 30.000 no mercado spot e o contrato futuro de 3 meses negocia a US$ 31.500, o mercado está em contango de US$ 1.500.
O que é Backwardation?
Já o backwardation ocorre quando o futuro negocia abaixo do preço spot, gerando um basis negativo. Isso pode indicar escassez temporária, alta demanda por entrega imediata ou expectativas de queda de preço.
Exemplo: Bitcoin spot a US$ 30.000 e futuro de 3 meses a US$ 28.800 → mercado em backwardation de US$ 1.200.
Por que isso importa para traders de cripto?
Em contango, um trader que compra o futuro e mantém até o vencimento pode sofrer um roll‑cost ao renovar a posição, reduzindo o retorno. Em backwardation, o retorno pode ser positivo apenas pelo “roll‑yield”, tornando a estratégia de rolagem mais atrativa.
Essas dinâmicas também afetam o Futures Funding Rate, pois as taxas de financiamento tendem a compensar diferenças entre spot e futuro.
Como usar contango e backwardation nas suas estratégias
- Arbitragem de Calendário (Calendar Spread): comprar o futuro mais barato e vender o mais caro quando o mercado está em contango ou backwardation.
- Carry Trade: em mercados de backwardation, manter posições longas pode gerar lucro adicional via roll‑yield.
- Hedging: usar futuros para proteger posições spot, considerando o custo implícito do roll.
Para aprofundar a estrutura dos contratos e os riscos envolvidos, consulte nosso Futures Trading e o Futures, Alavancagem e Riscos guias completos.
Fatores que influenciam o regime de preço
Taxas de juros, volatilidade, fluxo de capital institucional, notícias regulatórias e até eventos de “halving” podem mudar rapidamente um mercado de contango para backwardation. Acompanhar indicadores macro e a definição de contango no Investopedia ajuda a entender o contexto.
O CME Group também oferece análises detalhadas sobre como esses regimes se comportam em diferentes classes de ativos.
Conclusão
Reconhecer se o mercado está em contango ou backwardation é essencial para escolher a estratégia de futuros mais adequada, otimizar o roll‑yield e gerir o risco de forma eficaz. Combine a análise de basis com ferramentas de Funding Rate e mantenha-se atualizado sobre eventos que possam alterar o equilíbrio entre spot e futuro.