O mercado de criptomoedas tem sido palco de inovações não apenas em ativos digitais, mas também nas técnicas de negociação derivativa. Entre as estratégias mais sofisticadas, o strangle tem ganhado destaque entre traders que buscam combinar proteção contra movimentos bruscos de preço com a possibilidade de grandes lucros. Neste artigo, você entenderá em detalhes o que é um strangle, como aplicá‑lo em cripto, quais são os riscos envolvidos e as melhores práticas para otimizar seus resultados.
- Definição clara de strangle e suas diferenças em relação a outras estratégias.
- Passo a passo para montar um strangle em Bitcoin, Ethereum e outras altcoins.
- Critérios de seleção de ativos, vencimentos e strikes.
- Gestão de risco, ajuste de posições e indicadores de performance.
- Comparação prática entre strangle e straddle.
O que é um Strangle?
Um strangle é uma estratégia de opções que consiste na compra simultânea de uma opção de compra (call) e uma opção de venda (put) com o mesmo vencimento, porém com preços de exercício (strike) diferentes e, geralmente, fora do dinheiro (out‑of‑the‑money). Essa configuração cria um “cinto” ao redor do preço atual do ativo, permitindo que o trader lucre tanto com uma alta quanto com uma queda significativa, desde que o movimento supere o custo total das opções.
Componentes básicos
Para montar um strangle, você precisará definir três parâmetros críticos:
- Ativo subjacente: no contexto cripto, pode ser Bitcoin (BTC), Ethereum (ETH) ou qualquer altcoin com liquidez suficiente.
- Strike das opções: normalmente escolhidos alguns percentuais acima e abaixo do preço à vista. Por exemplo, para um BTC cotado a R$ 150.000, o trader pode comprar uma call com strike em R$ 160.000 e uma put com strike em R$ 140.000.
- Vencimento: intervalo de tempo que determina quando as opções expiram. Estratégias de curto prazo (semanas) são comuns, mas também há strangles mensais ou trimestrais.
Como funciona a estratégia de Strangle em cripto
Ao comprar as duas opções, o investidor paga um prêmio total, que é a soma dos custos das duas opções. Esse prêmio representa o risco máximo da operação – se o preço do ativo permanecer entre os strikes até o vencimento, ambas as opções expirarão sem valor e o investidor perderá todo o prêmio pago.
Entretanto, caso o preço do ativo ultrapasse um dos strikes de forma significativa, o ganho potencial pode ser ilimitado no lado da call e substancial no lado da put, compensando rapidamente o investimento inicial.
Seleção de ativos e prazos
Para escolher o ativo ideal, considere:
- Liquidez nas opções: exchanges como Deribit, Binance Futures e Bybit oferecem contratos de opções com boa profundidade.
- Volatilidade implícita: ativos com alta volatilidade tendem a ter prêmios mais caros, mas aumentam a probabilidade de movimentos extremos.
- Calendário de vencimentos: alinhe o vencimento com eventos que podem gerar volatilidade, como atualizações de rede, anúncios regulatórios ou ciclos de halving.
Vantagens e desvantagens do Strangle
Vantagens
- Alto potencial de lucro: o ganho pode ser ilimitado no lado da call.
- Flexibilidade: funciona em mercados de alta ou baixa, diferente de estratégias diretas de compra ou venda.
- Risco limitado ao prêmio pago: o máximo que você pode perder é conhecido antecipadamente.
Desvantagens
- Custo inicial elevado: comprar duas opções fora do dinheiro pode exigir um investimento significativo, especialmente em ativos com alta volatilidade onde o prêmio pode chegar a R$ 1.200,00 ou mais.
- Necessidade de movimentos fortes: se o preço não ultrapassar os strikes, a operação resulta em perda total do prêmio.
- Sensibilidade ao tempo (Theta): as opções perdem valor diariamente, exigindo um timing preciso.
Passo a passo para montar um Strangle em Bitcoin
1. Escolha do ativo subjacente
Para iniciantes, o Bitcoin é a escolha mais segura devido à sua liquidez e disponibilidade de opções em diversas exchanges. Verifique o guia de opções da sua corretora para garantir que o contrato escolhido possui volume adequado.
2. Defina o strike das opções
Analise o preço atual (spot) e estabeleça strikes fora do dinheiro, normalmente a 5% a 10% acima e abaixo do preço à vista. Por exemplo, com BTC a R$ 150.000, strikes de R$ 165.000 (call) e R$ 135.000 (put) podem ser adequados.
3. Selecione o vencimento
Se houver um evento relevante (por exemplo, o próximo halving do Bitcoin em 2025), escolha um vencimento que cubra esse período. Caso contrário, um prazo de 30 dias costuma equilibrar custo e oportunidade.
4. Calcule o prêmio total
Suponha que a call custe R$ 800,00 e a put R$ 750,00. O prêmio total será R$ 1.550,00. Esse valor representa o risco máximo.
5. Execute a ordem
Utilize a plataforma da exchange para colocar ordens simultâneas de compra. Muitas corretoras permitem a criação de “combo orders” que simplificam o processo.
6. Monitore a posição
Use indicadores de volatilidade (como o VIX cripto) e acompanhe notícias que possam impactar o preço. Caso a tendência indique um movimento forte em apenas um lado, considere ajustes, como rolar a opção que está fora do dinheiro.
Gestão de risco e ajustes
Mesmo com risco limitado ao prêmio, é fundamental aplicar boas práticas de gerenciamento:
- Stop‑loss de prêmio: se o preço do ativo se aproximar dos strikes sem ultrapassá‑los, avalie fechar a posição para limitar a perda.
- Rolar a posição: se o vencimento estiver próximo e ainda houver expectativa de volatilidade, venda a opção que está perdendo valor e compre uma nova com vencimento mais distante.
- Hedging adicional: alguns traders combinam o strangle com uma posição de futuro para reduzir a exposição ao Theta.
Comparação: Strangle vs Straddle
Enquanto o strangle utiliza strikes diferentes (fora do dinheiro), o straddle compra call e put com o mesmo strike, geralmente no dinheiro (at‑the‑money). O straddle tem maior custo inicial, mas requer movimentos menores para gerar lucro. O strangle, por ser mais barato, necessita de movimentos maiores, mas oferece maior alavancagem.
Ferramentas e plataformas recomendadas para traders brasileiros
Para operar strangles com segurança, escolha corretoras que ofereçam:
- Interface de negociação de opções robusta (ex.: Deribit, Binance Futures).
- Taxas competitivas, como taxa de corretagem de R$ 12,00 por ordem de opções.
- Suporte a API para automação de estratégias.
- Recursos de análise de volatilidade e gráficos avançados.
Principais Pontos
- Strangle combina compra de call e put fora do dinheiro.
- Risco máximo é o prêmio total pago.
- Requer movimentos de preço acima de 5‑10% para ser lucrativo.
- Ideal para períodos de alta volatilidade ou eventos futuros.
- Gestão ativa e rolagem de posições são essenciais.
Conclusão
O strangle representa uma ferramenta poderosa para quem deseja explorar a alta volatilidade das criptomoedas sem expor todo o capital a um único lado do mercado. Embora a estratégia exija um investimento inicial considerável e um acompanhamento constante, ela pode gerar retornos expressivos quando o preço do ativo rompe os strikes definidos. Ao seguir o passo a passo detalhado neste artigo, aplicar boas práticas de gestão de risco e escolher as plataformas adequadas, você estará preparado para incorporar o strangle ao seu arsenal de trading.