Introdução
Nos últimos anos, o universo das finanças descentralizadas (DeFi) tem evoluído a passos largos, oferecendo aos usuários rendimentos que vão muito além dos tradicionais juros bancários. Contudo, nem todo rendimento anunciado pelos protocolos reflete o que realmente chega ao bolso do investidor. É aqui que surge o conceito de Real Yield (Rendimento Real), uma métrica que busca medir o ganho efetivo, descontando perdas e custos operacionais. Neste artigo, vamos dissecar o que é Real Yield, como ele é calculado, por que é essencial para a tomada de decisão e quais protocolos se destacam nesse quesito.
1. O que realmente significa “Real Yield”?
O termo Real Yield pode gerar confusão, pois muitas plataformas exibem apenas “APR” (Annual Percentage Rate) ou “APY” (Annual Percentage Yield) sem levar em conta fatores críticos como taxas de transação, impermanent loss (perda temporária) e a inflação de tokens de governança. O Real Yield, portanto, representa o rendimento **líquido** que um investidor obtém após subtrair:
- Taxas de network (gas) pagas ao blockchain;
- Comissões de performance ou fees cobradas pelo protocolo;
- Impacto da impermanent loss em estratégias de pool de liquidez;
- Desvalorização do token de recompensa em relação a ativos estáveis.
Quando todos esses componentes são considerados, o resultado é um número que reflete o ganho real em moeda estável (USD, USDC, DAI) ou em ativos que o investidor pode usar imediatamente.
2. Como calcular o Real Yield?
O cálculo pode variar entre protocolos, mas a fórmula genérica é:
Real Yield = (Reward_Total - Fees_Total - Gas_Total - IL_Adjusted) / Capital_Investido * 100
Onde:
- Reward_Total: valor bruto das recompensas obtidas (em tokens de governança ou de staking).
- Fees_Total: soma de todas as comissões cobradas pelo protocolo.
- Gas_Total: custo total de transações necessário para depositar, remover ou recolher recompensas.
- IL_Adjusted: perda ajustada por impermanent loss, calculada comparando o valor inicial e final da posição em pool.
Para facilitar, plataformas como DefiLlama já disponibilizam a métrica de Real Yield em suas dashboards, trazendo comparações transparentes entre diferentes oportunidades.
3. Por que o Real Yield é crítico para investidores?
Um APY de 50% pode parecer irresistível, mas se as taxas de gas na rede Ethereum estiverem em $30 por transação, o ganho líquido pode cair abaixo de 5% ao ano. O Real Yield permite que investidores:
- Compreendam o custo real de participação em um pool ou contrato.
- Compararem estratégias diferentes (staking, farming, lending) em bases equivalentes.
- Identifiquem oportunidades de arbitragem ou otimização de custos.
Em síntese, ele traz clareza e protege contra promessas inflacionadas que são comuns em projetos de hype.
4. Principais categorias de protocolos que exibem Real Yield
Embora ainda seja um conceito emergente, várias classes de projetos já adotam essa métrica:
- Yield Optimizers: Como Beefy Finance, que agrega estratégias de farming e mostra o Real Yield de cada “vault”.
- Lending Platforms: Aave, Compound e Maker mostram o retorno líquido após taxas de juros de empréstimo.
- Staking Services: Lido, Rocket Pool e outras soluções de staking de ETH apresentam o rendimento real levando em conta a inflação do token LDO ou RPL.
5. Exemplos práticos: Calculando o Real Yield em protocolos populares
5.1 Beefy Finance
Beefy agrupa pools de alta rentabilidade e já tem a métrica de Real Yield em sua interface. Suponha que você invista $10.000 em um “vault” que promete 120% APY. Após 30 dias, você observa:
- Recompensas brutas: $1.200 (12% do capital).
- Taxas do Beefy (2%): $24.
- Gas médio por operação: $8 (depositar + retirar).
- Impermanent loss estimada: 1% ($100).
Aplicando a fórmula, o Real Yield anualizado seria aproximadamente 95% – ainda excelente, mas muito abaixo dos 120% anunciados.
5.2 Aave
No Aave, o retorno vem de juros sobre empréstimos e recompensas de token AAVE. Se a taxa de juros do pool é 8% ao ano e você recebe 2% de AAVE, mas paga 0,5% de taxa de serviço e $20 de gas por retirada, o Real Yield fica perto de 9,3%.
6. Como encontrar projetos que divulgam Real Yield?
Além das plataformas já citadas, você pode usar ferramentas de análise como:
- CoinGecko – na aba “DeFi” há filtros por rendimento líquido.
- DefiLlama – apresenta o Real Yield ao lado do APY tradicional.
Buscar termos como “net APY”, “real yield” ou “net return” nas descrições dos projetos ajuda a filtrar oportunidades mais transparentes.
7. Riscos associados ao Real Yield
Mesmo com a métrica em mãos, o investidor deve estar ciente de riscos inerentes:
- Valor do token de recompensa: se o token de governança perder 50% de valor, o Real Yield cai drasticamente.
- Mudanças nas taxas de gas: redes congestionadas podem transformar um investimento rentável em prejuízo.
- Governança e mudanças de contrato: alterações nas fees ou nas políticas de distribuição podem impactar o cálculo retroativamente.
Por isso, o Real Yield deve ser visto como uma ferramenta de monitoramento contínuo, e não como garantia fixa.
8. Estratégias para maximizar o Real Yield
- Optimização de gas: Use redes de camada 2 (Polygon, Arbitrum, Optimism) para reduzir custos de transação.
- Rebalanceamento periódico: Retire e reinvista em pools com menor impermanent loss ou taxas.
- Stake tokens de recompensa: Muitas vezes, projetos permitem “re-stake” de recompensas, aumentando o retorno composto.
- Diversificação inteligente: Alocar parte do capital em estratégias de lending com baixa volatilidade e outra parte em farms de alta rentabilidade.
9. Casos de uso avançados: Real Yield em DAOs e fundos de comunidade
Organizações descentralizadas (DAOs) têm adotado o Real Yield como critério para decidir onde aplicar recursos de tesouraria. Um exemplo é a Badger DAO, que utiliza métricas de rendimento líquido para escolher farms de Bitcoin‑wrapped (WBTC) e outros ativos de alta segurança.
Fundos de comunidade, por sua vez, reportam o Real Yield aos membros como forma de transparência, fortalecendo a confiança e permitindo que os detentores de tokens votem em alocações futuras.
10. Conclusão
Entender o que é Real Yield em DeFi é essencial para quem deseja transformar o hype em investimento sólido. Ao descontar taxas, custos de gas e impermanent loss, você obtém uma visão clara do retorno efetivo, podendo comparar diferentes oportunidades com igualdade de condições. Use ferramentas como DefiLlama e CoinGecko, busque protocolos que divulguem o rendimento líquido e adote estratégias de otimização de custos. Assim, você estará preparado para navegar no ecossistema DeFi com mais segurança e rentabilidade.